Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденд 0,85 рубля на оба типа акций за 2025 год. По Уставу компания не вправе выплачивать на привилегированные акции меньше, чем на обыкновенные. В убыточный год формула «7,1% от чистой прибыли по РСБУ» даёт отрицательный результат, и дивиденд на привилегированную акцию автоматически «подтягивается» к уровню обыкновенных акций.
Причина убытка очевидна: курс доллара на конец 2025 года составлял 78,22 руб./$, тогда как годом ранее он превышал 100 руб./$. Рубль укрепился почти на 28% — это означало колоссальный бумажный убыток от переоценки валютных резервов («кубышки»), оцениваемых в $60+ млрд. На этом фоне никакой интриги с размером дивиденда не было: он был очевиден ещё в начале года.
Историческая закономерность
Дивидендная история по привилегированным акциям компании подчиняется чёткой логике: слабый год почти всегда предшествует сильному. Причина — «кубышка» никуда не исчезает, она продолжает накапливать валютную экспозицию, и при следующей волне ослабления рубля компания фиксирует больший доход.
Единственное исключение за рассматриваемый период — 2016–2017 годы, когда два слабых дивиденда шли подряд. Это важный риск, который так же не стоит игнорировать.
Рубль торгуется значительно крепче, чем предполагает накопленная инфляция — исторически неустойчивое состояние. С 2022 года инфляция в России существенно опережает инфляцию у торговых партнёров, что само по себе предполагает более слабый курс. При этом крепкий рубль создаёт серьёзное давление на бюджет государства и доходы экспортёров, а значит не может оставаться нормой бесконечно долго. Крепкий рубль сегодня — это временное отклонение, а не новая реальность.
Привилегированные акции Сургутнефтегаза в мобильном приложении
Информация аналитическая и не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Обзоры, содержание страниц сайта КИТ Финанс АО и материалы, размещаемые в социальных сетях Компании (далее – Материалы) подготовлены исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части они не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в Материалах ценных бумаг. Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер. Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
