Задали вопрос Василию Копосову, управляющему активами КИТ Финанс, на какую доходность стоит ориентироваться и как не ошибиться с выбором валютных бондов.
Его ответ — в материале ниже
При этом решение не ограничивается абсолютным уровнем доходности. Мы оцениваем ряд ключевых параметров:
Кредитное качество эмитента. В приоритете компании с устойчивым операционным денежным потоком, умеренной долговой нагрузкой и прозрачной структурой обязательств.
Соотношение доходности и риска. Предлагаемый спред должен адекватно компенсировать кредитные и отраслевые риски.
Дюрация. Горизонт возможной девальвации заранее определить невозможно, поэтому слишком короткие выпуски для нас менее интересны. Предпочтение отдается бумагам со средней или более длинной дюрацией (в пределах ~4-5 лет), позволяющей удерживать валютную позицию стратегически. Кроме того, при удержании длинных бумаг более трех лет инвестор может рассчитывать на налоговую льготу, которая может быть совсем нелишней в случае реализации риска девальвации рубля.
Ликвидность выпуска. Важно наличие достаточного рыночного оборота и узкого спреда, чтобы сохранялась возможность гибко управлять позицией без существенных транзакционных издержек.
Отдельной строкой стоит упомянуть специфику ценообразования на рынке «валютных» облигаций. Сделки «сегодня» рассчитываются по сегодняшнему курсу ЦБ. Волатильность курса внутри дня приводит к волатильности цен на вторичном рынке «валютных» бондов, поскольку в случае роста курса завтра можно будет продать бумаги с бОльшим номиналом, а в случае снижения – купить с меньшим. Это тоже надо учитывать. Иной раз выгоднее выждать и не открывать позицию, либо, наоборот, открыть ее по более высокой цене в % от номинала, но рассчитаться по хорошему курсу.
Посмотреть доходность валютной стратегии управляющего можно в презентации.
Чтобы обсудить индивидуальную стратегию для вашего капитала — оставьте заявку
Настоящий обзор подготовлен исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в настоящем обзоре финансовых инструментов. Настоящий обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, инвестиционным целям и/или ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента и операции, соответствующие Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска, является Вашей задачей. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. КИТ Финанс (АО) не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Информация, использованная при подготовке настоящего обзора, получена из предположительно достоверных источников, при этом проверка использованных данных не проводилась. КИТ Финанс (АО) не дает никаких гарантий корректности, содержащейся в настоящем обзоре. КИТ Финанс (АО) не обязан обновлять или каким-либо образом актуализировать настоящий обзор, однако КИТ Финанс (АО) имеет право по своему усмотрению, без какого-либо уведомления изменять и/или дополнять настоящий обзор и содержащиеся в нем рекомендации. Настоящий обзор не может быть воспроизведен, опубликован или распространен ни полностью, ни в какой-либо части, на него нельзя делать ссылки или проводить из него цитаты без предварительного письменного разрешения КИТ Финанс (АО). КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за любые неблагоприятные последствия, в том числе убытки, причиненные в результате использования информации, содержащейся в настоящем обзоре, или в результате инвестиционных решений, принятых на основании данной информации и/или аналитических материалов, рекомендаций, программного обеспечения, каких-либо файлов и/или иной информации, полученной от КИТ Финанс (АО). Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Расходы клиента при совершении сделки указаны в тарифах Компании: https://brokerkf.ru/soprovozhdenie_klientov/customer-support/regulations-and-applications/
